核心觀點

2025年1月份存儲市場已經從供需平衡轉向部分供過于求，整體存儲器件需求下降，但部分零部件在四方維商品動態(tài)商情需求指數中逆勢上漲；

交付周期和庫存均呈現下降趨勢，市場逐步回暖；

存儲整體價格趨于穩(wěn)定，波動變化不大。

三大維度解讀存儲器件最新供需動態(tài)

市場需求分析

11 月，四方維商品動態(tài)商情內存需求指數環(huán)比下降 6%，達到 66.1，創(chuàng)四年新低。

雖然由于人工智能的持續(xù)繁榮，HBM的銷售保持強勁，但對許多其他存儲器的需求仍低于生產水平，導致指數得分下降；根據市場動態(tài)預測，HBM買家至少在2025年第三季度將繼續(xù)面臨高供應鏈風險。

除HBM外，由于PC和無線領域的需求增長疲軟，2024年的內存需求一直低于生產率。

11月份，四方維商品動態(tài)商情設計指數商下降了10%，得分為146；盡管有所下降，但高分表明開發(fā)活動明顯高于歷史基線，反映了供應商開發(fā)新一代HBM的努力。

美國商務部向美光科技撥款高達62億美元，以重建美國在先進存儲芯片市場的地位；該倡議旨在幫助美國在2025年前獲得10%的領先存儲芯片份額。

美國還向美光科技提供了高達2.75億美元的資金，用于擴建弗吉尼亞州的一家工廠并使其現代化，以生產用于汽車和工業(yè)應用的傳統(tǒng)存儲芯片；該設施將使用該公司的1-alpha節(jié)點。

韓國總統(tǒng)尹錫悅于12月3日宣布戒嚴；該法令以朝鮮對民主構成威脅為由，禁止一切政治活動、集會和示威，并將媒體置于政府控制之下。

據報道，拜登政府正在考慮縮小因生產人工智能芯片而受到制裁的中國公司的范圍；新計劃中未包含長鑫存儲技術有限公司。

Galaxy S25的移動 DRAM 的大部分初始數量將由美光供應，而不是三星電子。S25配備LPDDR5X內存，其規(guī)格與S24相同，但制造工藝從13nm升級為12nm，以提高功效、性能和面積 (PPA)。

SK海力士將于今年下半年開始量產第六代HBM（HBM4），從而引領專為客戶各種需求定制（Customized）的HBM產品市場。

交貨周期分析

11月，存儲庫存增加，四方維商品動態(tài)商情庫存指數連續(xù)5%的增加就說明了這一點；本月總得分115，接近基線水平，表明庫存已經穩(wěn)定。

盡管庫存增加，但11月四方維商品動態(tài)商情內存交付周期指數持平，微跌1%，達到186.5。

盡管預計內存供應仍將受到嚴重限制，但是拜登政府對HBM內存出口到中國的控制可能會為買家提供一些緩解。

DDR4和DDR5都面臨著制造能力的問題，因為供應商將生產轉移到HBM，導致整體產能利用效率低下，并限制了產量。

由于部分PC終端客戶釋放今年Q1備貨需求，帶動行業(yè)SSD單月成交量環(huán)比有所增長，從而令部分行業(yè)廠商順利消耗掉部分庫存，庫存水位較之前有所降低。

價格波動分析

11月，四方維商品動態(tài)商情價格指數環(huán)比增長2%，達到255分，表明成本遠高于2020年的基線水平。

根據四方維商品動態(tài)商情市場動態(tài)預測，HBM、DDR4和DDR5的定價條件仍將具有挑戰(zhàn)性，至少在2025年第三季度之前沒有靈活性。

2025年開年的第一周，存儲現貨市場整體成交較為一般，原本短暫平靜的渠道市場受部分存儲廠商殺價行為影響被打破，渠道SSD和內存條多數價格下挫。

嵌入式市場方面，除低容量eMMC仍有部分終端客戶Q1備貨訂單陸續(xù)釋出，其他產品表現較為一般，多以觀望為主，本周嵌入式價格維持穩(wěn)定。

近期，渠道市場低價資源較為稀缺，渠道廠商隨行就市對少數產品價格進行小幅拉升。

臨近中國春節(jié)放假整體銷售較為一般，但仍有拿貨需求的客戶在便宜貨源緊缺發(fā)酵下普遍被動接受漲價。

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